最近一周,国内现货钢价综合指数小幅回调,报收于110.84点,一周回落0.2%。总体而言勉强维持弱平衡状态,建筑钢价格由涨转跌,贵阳无缝钢管价格则弱势盘整,市场成交低迷。下一步随着部分钢厂复产,资源将集中释放,又会给钢市供需形成新的压力。加之目前处于传统的季节性淡季,终端需求更是萎缩,钢价只会继续弱势盘整。为市场理性所压制,重归供需基本面,钢材价格回落接近前低,兰格综合指数收至118.5水平。11月市场基本面继续下行,宏观经济综合指数进一步下降,流动性小幅度下降;成本综合指数小幅度下降;需求数据相对稳定。 固定资产投资增速连续下降。房地产和制造业投资增速下降至个位水平,贵阳无缝钢管基础设施投资增速相对稳定。如前期的报告指出,房地产政策全面放松,只能够解决存量问题,不能解决增量问题。制造业长期结构调整,传统行业去产能,新兴产业规模有限,投资需求整体下滑。维持前期判断,固定资产投资增速17%水平,房地产投资增速趋势下行,基础设施投资增长空间有限,制造业投资低位徘徊。流动性维持分化态势。国内方面, M2增速稳定,贵阳无缝钢管市场流动性充裕,但是M1增速进一步下滑,M1和M2增速之差持续扩大。企业部门资金紧张,债务水平上升,信用风险加剧,信托、票据等非信贷融资持续负增长。国际方面,QE正式终结,美元长期升值趋势明确,新兴经济体承压。在美元升值压力下,企业利用国外低成本资金的优势降低,反而还贷负担加重。维持前期判断,经济增速下台阶,货币定向宽松,实体经济调结构、去产能持续,改革释放制度红利,创造中长期经济增长的内生动力,而短期不可避免带来阵痛。地方债务风险化解尚需时日,而局部信用风险暴露已成定局。宏观环境恶化,实体经济去产能持续,信用风险加剧,流动性定向宽松明确,QE正式退出,美元升值预期明确,大宗商品市场承压。钢铁企业分化加剧,行业将面临结构性变化,存量调整成为中长期的主题。重申市场长期趋势并未转变,贵阳无缝钢管不应纠结于短期反弹。http://www.gyyjgc.com