今年需求回归时间较早，我们预计春节前四周7%的需求增速在3月底之前可以延续。在3月底之后，去年被延后的需求开始出现爆发式增长，导致基数较高，且今年地产开工增速可能逐月下滑，贵阳无缝钢管需求增速将逐步下滑，并逐步降为0。总体看今年库存节奏预计呈现“去化较早，但4月后去化较慢”的特点。废钢是今年供应的主要边际量。在钢材利润下降后，钢厂主动下调了废钢的用量，电弧炉的开工率也明显下降。然而，3月份价格若如期反弹后，利润回升将导致废钢用量的回升，又会带来高产量的压力。从电炉开工的情况看，目前因利润不佳，短流程钢厂产量较低，后期一旦因钢材价格反弹导致利润回升，这将带来主要的产量回升。期货方面，上周黑色系期货震荡频繁，全周波动幅度收窄。其中，热卷1905合约周五夜盘收在3685元，较上周五夜盘下跌9元/吨；螺纹钢合约RB1905周五夜盘收在3746元/吨，较上周五夜盘下跌34元/吨。从全周走势情况看，热卷和螺纹期货表现弱于现货，表明市场预期偏谨慎；铁矿石更多受巴西淡水河谷消息影响，起伏较为剧烈；焦炭现货第二轮降价得以坐实，期货很难走出独立行情。