近期，黑色系期货品种走势在多空博弈下呈现欲盖弥彰之势。所谓多空博弈，其实是现实和预期的博弈。从黑色系现在的情况看，钢材供应偏紧，贵阳镀锌钢管现货价格回调幅度不大。形成这种情况的主要原因在于，从终端来看，由于需求后移因素，除东北地区外，其他地区需求下滑速度并不明显。随着天气转冷，华北、华东地区终端采购量开始下降，华南地区比较稳定。焦炭、焦煤、铁矿石受到钢厂及贸易商补库因素影响，现货价格逐渐处于上升通道。从供给端来看，受环保限产影响，焦化厂开工率持续下降，独立焦化厂库存持续降低，供应紧缺。全国100家独立焦企样本调研数据显示产能利用率为66.18%，焦炭库存减少4.95万吨至29.63万吨。西北、华东地区受环保限产影响，开工率下降较为明显。从需求端来看，钢厂利润处于高位，资金相对充裕，在库存不断消耗的情况下，补库需求加大，贸易商也增加了对焦炭的采购。另外，考虑到明年复产预期，贸易商有提前补库的需求。整体来说，供应偏紧，需求加大，驱动焦炭价格持续上调，目前已累计上调500元/吨左右。随着下游焦炭价格的拉涨，对焦煤的支撑逐渐显现，价格也随之上调。相较于贵阳镀锌钢管现货市场上升的态势，进入12月份以后，期货市场呈震荡走弱态势。焦炭主力合约12月7日跌停，上周又再次下跌至2000点以下。此种情况出现的原因主要在于对今年12月~明年1月份焦炭终端需求下降的预期。
前期需求后移导致今年淡季需求好于往年同期，但是，随着天气进一步转冷，需求明显下滑将是大概率事件。华东地区终端线螺(线材和螺纹钢)采购量已经连续5周下降，最近两周还有跌幅扩大的态势。另外，经历了连续10周的去库存过程，近期库存去化速度下降，预计近两周就会面临拐点。库存其实是供需结构的一种反映，市场需求预期的明显走弱体现在库存上或就是库存由降转升。从盘面上看，市场对于周四发布的库存数据非常敏感，期货价格连续两周周四都出现了明显下降，且由于之后公布的库存数据并未上升，所以市场逐渐反弹。
上周五期货市场的强势上涨，除钢材的社会库存持续去化和原材料补库的因素以外，取消出口关税对钢材期价也有一定拉动作用。从对明年钢材市场供需的预测来看，供给进一步扩大是大概率事件，而需求端由于房地产和基建的作用，或将有所下降。因此，供应偏紧的局面有可能得到缓解。不过，在全球经济复苏、取消贵阳镀锌钢管出口关税的背景下，2018年钢材出口或有所好转，一定程度上将削弱供应增加对价格的影响。
